Reforma a la Ley de Activos Digitales en El Salvador: Impactos y Fortalezas

El mercado de activos digitales en El Salvador ha crecido notablemente desde la adopción del Bitcoin como moneda de curso legal en 2021. Para abordar este crecimiento y mejorar la regulación, el gobierno ha propuesto reformas a la Ley de Emisión de Activos Digitales, aprobada originalmente en enero de 2023.

Estas reformas fortalecen el marco regulatorio, enfocándose en la seguridad jurídica, la protección del consumidor y estableciendo estándares más rigurosos para los participantes del mercado. A continuación, se analizan las implicaciones para los Proveedores de Servicios de Bitcoin (PSB), Proveedores de Servicios de Activos Digitales (PSAD), emisores, certificadores y las ofertas privadas.

Impacto en los PSB

La reforma incluye a los PSB dentro del marco regulatorio, lo que les impone requisitos similares a los de los PSAD. Sin embargo, es crucial destacar que, a pesar de esta inclusión, los PSB no gozarán de los beneficios fiscales otorgados a otros actores dentro del mercado de activos digitales.

1. Registro Obligatorio: Los PSB deberán registrarse ante la Comisión Nacional de Activos Digitales (CNAD) antes de iniciar operaciones, formalizando así su actividad dentro del país.
2. Normas de Conducta y Ciberseguridad: Deberán cumplir con estrictas normas de conducta y establecer políticas de ciberseguridad para proteger a los consumidores y mantener la integridad del sistema financiero digital.
3. Custodia de Activos: Se les exigirá salvaguardar los activos de sus clientes con un alto grado de cuidado, implementando políticas que eviten pérdidas o robos.
4. Exclusión de Beneficios Fiscales: A pesar de estar regulados, los PSB no gozarán de los beneficios fiscales que se aplican a otros actores del ecosistema de activos digitales. Esto puede influir en la estructura operativa y en la competitividad de los PSB en comparación con otros proveedores de servicios digitales.

Impacto en los PSAD

Los PSAD, actores clave en el ecosistema de activos digitales, también enfrentan cambios significativos:

1. Aumento de Capital: La CNAD podrá exigir un aumento en el capital social de los PSAD, dependiendo de la naturaleza y volumen de sus operaciones, para asegurar su capacidad de enfrentar los riesgos asociados.
2. Requisitos Más Estrictos: Los PSAD deben cumplir con requisitos más rigurosos en áreas como finanzas, tributación, legalidad, administración, gestión de riesgos y tecnología. Además, se ha eliminado la posibilidad de que personas naturales obtengan licencias como PSAD, asegurando que solo entidades sofisticadas y bien preparadas puedan operar.
3. Tasas Discrecionales: La CNAD tiene la facultad de establecer las tasas que deben pagar los PSAD para su registro, renovación y autorización para emitir activos digitales, permitiendo ajustes según la complejidad del mercado.

Impacto en los Emisores

Las reformas también afectan a los emisores de activos digitales:

1. Emisiones Privadas Fortalecidas: La reforma incluye las emisiones privadas dentro del marco regulatorio, algo que cubre un vacío en la regulación anterior que establecía beneficios fiscales vía reglamento. Ahora, las emisiones privadas también gozarán de estos beneficios fiscales de manera explícita por ley, siempre y cuando cumplan con los requisitos, incluido un informe favorable de un certificador.
2. Responsabilidad Aumentada: Los emisores deben ser responsables de la veracidad de los datos en sus ofertas y mantener registros detallados. Además, se les exige implementar mecanismos para la custodia de los fondos obtenidos durante las ofertas. Sin embargo, esta obligación de resguardar fondos puede ser confusa, especialmente para emisores que necesitan usar los fondos de inmediato para ejecutar proyectos. Esta disposición parecería estar más dirigida a emisores de monedas estables, lo que podría generar incertidumbre para otros tipos de emisores.
3. Planificación Basada en Riesgos: La regulación de emisores ahora se basa en riesgos, lo que obliga a los emisores a ser más diligentes en la identificación, evaluación y mitigación de riesgos asociados con sus ofertas.

Impacto en los Certificadores

El rol de los certificadores se amplía y fortalece significativamente:

1. Rol Ampliado: Los certificadores deberán analizar no solo la viabilidad de las ofertas de activos digitales, sino también certificar SmartContracts, otorgándoles una ejecución judicial.
2. Requisitos Específicos: Los certificadores deben cumplir con requisitos más estrictos, incluyendo competencias específicas basadas en riesgos y conocimientos en materia tributaria, asegurando la alta calidad de las certificaciones.
3. Prevención del Lavado de Dinero: Los certificadores estarán obligados a reportar actividades ilícitas, como el lavado de dinero, reforzando así la integridad del sistema financiero.

Ofertas Privadas

Las ofertas privadas de activos digitales son un foco particular en las reformas:

1. Beneficios Fiscales: Al igual que las ofertas públicas, las ofertas privadas ahora podrán beneficiarse de exenciones fiscales (dadas por ley no por reglamento), lo que podría aumentar la actividad en este mercado.
2. Certificación Obligatoria: Las ofertas privadas requieren un informe favorable de un certificador antes de su ejecución, garantizando que cumplan con altos estándares de seguridad y transparencia.

Discrecionalidad de la CNAD en las Tasas

Una de las facultades clave otorgadas a la CNAD es la discrecionalidad para establecer y modificar las tasas aplicables a los PSAD y a las emisiones de activos digitales:

1. Flexibilidad Regulatoria: La CNAD puede ajustar las tasas en función de la complejidad y riesgo asociados con los servicios prestados, asegurando que las tarifas reflejen adecuadamente el costo y riesgo.
2. Transparencia y Equidad: Aunque la CNAD tiene discrecionalidad en el establecimiento de tasas, estas deben ser transparentes y aplicadas de manera equitativa, garantizando que todos los participantes estén sujetos a las mismas reglas.

Fortalecimiento del Marco Regulatorio

Las reformas propuestas fortalecen el marco regulatorio de activos digitales en El Salvador:

1. Proveedores Más Robustos: Al exigir requisitos más estrictos a los PSAD, PSB, emisores y certificadores, las reformas aseguran que solo actores bien preparados y capaces de manejar los desafíos del mercado puedan operar.
2. Planificación Basada en Riesgos: La implementación de un enfoque basado en riesgos para la supervisión de los participantes del mercado es crucial para identificar y mitigar riesgos antes de que se materialicen.

Relaciones Internacionales y Prevención del Lavado de Dinero

Las reformas subrayan la importancia de la cooperación internacional y la prevención del lavado de dinero:

1. Cooperación Internacional: La CNAD deberá coordinar y cooperar con otros reguladores internacionales para el intercambio de información, esencial para supervisar operaciones transfronterizas y asegurar el cumplimiento de estándares globales.
2. Énfasis en la Prevención del Lavado de Dinero: Se refuerza el compromiso con la prevención del lavado de dinero, imponiendo requisitos estrictos para los PSAD y PSB, y asegurando que estos implementen políticas eficaces para prevenir actividades ilícitas.

Las reformas a la Ley de Emisión de Activos Digitales son un paso significativo hacia el fortalecimiento del marco regulatorio en El Salvador. Al establecer requisitos más estrictos y un enfoque basado en riesgos, el gobierno busca crear un mercado de activos digitales más seguro y confiable, capaz de atraer inversiones y fomentar el crecimiento del sector en el país.